Il giorno 8 luglio scorso la Bce ha ufficializzato la sua nuova strategia di politica monetaria, aggiornando quindi quanto era in vigore dal 2003:<\/p>\n\n\n\n
https:\/\/www.ecb.europa.eu\/home\/search\/review\/html\/ecb.strategyreview_monpol_strategy_statement.it.html<\/a><\/p>\n\n\n\n Pur mantenendo come obiettivo quello di un\u2019inflazione al 2%, la Bce adotter\u00e0 una strategia \u201csimmetrica\u201d in cui sia gli scostamenti superiori sia quelli inferiori saranno considerati ugualmente inopportuni. Questo si discosta dalla strategia precedente in cui l\u2019attenzione maggiore veniva rivolta ad eventuali rialzi sopra la soglia pi\u00f9 di quanto non avvenisse per i periodi in cui l\u2019inflazione era inferiore. Se nei fatti negli ultimi anni questo approccio era stato lentamente rivisto, dato che l\u2019inflazione ha quasi sempre stazionato al di sotto del livello del 2%, \u00e8 importante notare come questo aspetto sia stato formalizzato e come nello stesso tempo sia stata chiarita la volont\u00e0 di aggredire le eventuali discese sotto l\u2019obiettivo in maniera maggiore di quanto fatto sino ad ora con strumenti, si dice, che essendo difficile portare i tassi di interesse negativi oltre una certa soglia, non potranno che essere quelli di una politica effettuata tramite acquisti di titoli e operazioni di rifinanziamento.<\/p>\n\n\n\n Tali operazioni, evidenzia la Bce, potrebbero portare l\u2019inflazione a stazionare \u201cper un periodo transitorio\u201d sopra il livello atteso del 2%. Se nella dichiarazione della Bce non viene specificato quale sia tale periodo, in modo da permettere alla Banca una certa flessibilit\u00e0 di gestione, a seguito dell\u2019ultima riunione del Board della Banca del 22 luglio, le dichiarazioni di Christine Lagarde, hanno dato alcune indicazioni in proposito.<\/p>\n\n\n\n La Bce non modificher\u00e0 i tassi sino a che l\u2019inflazione non raggiunger\u00e0 l\u2019obiettivo del 2% con un certo anticipo (\u201cwell ahead\u201d) rispetto alla fine dell\u2019orizzonte temporale delle sue previsioni economiche. Interrogata in conferenza stampa su cosa significasse \u201cwell ahead\u201d, Lagarde ha dato come indicazione \u201cil punto di mezzo\u201d. Ci\u00f2 significa che se le proiezioni temporali della Bce sono di 3 anni, un intervento di politica monetaria ci potr\u00e0 essere solo se l\u2019obiettivo del 2% fosse raggiunto gi\u00e0 un anno e mezzo prima del termine di tale proiezione. Ma quali sono le proiezioni economiche che la Bce ha aggiornato nell\u2019ultima riunione? Se il PIL viene visto a rialzo del 4,7% nel 2021 e del 4,6% nel 2022 (migliorativo rispetto alle precedenti previsioni del 4,2% e 4,1%), l\u2019inflazione complessiva (a cui si riferisce la strategia del 2%) \u00e8 vista all\u20191,9% quest\u2019anno e del 1,5% il prossimo.<\/p>\n\n\n\n Coerentemente la Bce non ha modificato la politica dei tassi e confermato una prosecuzione degli acquisti di titoli al passo attuale.<\/p>\n\n\n\n Potete trovare qui una sintesi, rispettivamente, delle manovre di politica monetaria riguardo i tassi di interesse e l\u2019acquisto titoli e prestiti della Bce:<\/p>\n\n\n\n