https:\/\/www.bofit.fi\/en\/monitoring\/weekly\/2021\/vw202122_1\/<\/a><\/p>\n\n\n\nLa discussione ha fatto seguito ad un post del direttore dell\u2019istituto di ricerca finanziaria della Banca, che vedeva di buon occhio la crescita dello yuan anche per contenere l\u2019inflazione e auspicava nello stesso tempo che la Cina si orientasse verso un regime di cambi completamente flessibili, per poter accrescere il ruolo della propria valuta nel mondo, anche a costo di un suo apprezzamento. Al post (che \u00e8 stato ora rimosso) ha fatto seguito una risposta ufficiale da parte del vicegovernatore della stessa Banca, Liu Guoqiang, che ha affermato che il cambio del paese \u00e8 gi\u00e0 flessibile ed \u00e8 definito dalle leggi di domanda e offerta. \u00c8 per\u00f2 necessario, ha detto, evitare le speculazioni sulle oscillazioni giornaliere della valuta il cui prezzo in ogni caso \u00e8 definito dal mercato. Il cambio tra lo Yuan e il dollaro (e di conseguenza verso le altre valute) \u00e8 ora effettivamente flessibile, per\u00f2 esiste un limite giornaliero di oscillazione del 2% che \u00e8 fissato rispetto a un valore di riferimento, a questo evidentemente si riferiva il vicegovernatore.<\/p>\n\n\n\n
Nello stesso tempo Liu Guoqiang ha criticato la manipolazione valutaria volta ad indebolire una valuta per favorire le esportazioni del paese, quando queste sono deboli o a rafforzarla quando i prezzi esterni sono in salita.<\/p>\n\n\n\n
Questo ultimo punto, quello della manipolazione valutaria, \u00e8 stato per anni molto dibattuto, a causa delle accuse alla Cina, soprattutto degli USA, di influenzare il cambio per evitarne l\u2019eccessivo apprezzamento in modo da favorire i propri prodotti. Nei fatti negli ultimi anni \u00e8 dal 2015 che la Banca cinese non interviene in maniera ufficiale sul cambio che, come detto, \u00e8 libero di muoversi pur con un limite alle oscillazioni giornaliere. Il dibattito in corso per\u00f2, ci pare tutto sommato fuorviante, se legato alla ricerca delle spiegazioni per cui la diffusione dello yuan \u00e8 ancora limitata (nel mondo poco pi\u00f9 del 2% delle transazioni commerciali avvengono in yuan e simile \u00e8 la quota delle riserve mondiali in questa valuta). Per comprendere le vere ragioni di questo \u00e8 importante sapere che lo yuan utilizzato all\u2019estero (cosiddetto offshore con sigla CNH) non \u00e8 in realt\u00e0 sottoposto a limiti di oscillazione giornaliera come quello utilizzato all\u2019interno del paese (onshore con sigla CNY). Dal 2009 \u00e8 infatti in circolazione una valuta parallela a quella domestica che pu\u00f2 essere utilizzata solo all\u2019estero e il cui mercato principale di scambio \u00e8 Hong Kong. Nei fatti, comunque, anche lo yuan offshore \u00e8 influenzato da quello onshore, non potrebbe essere diversamente, anche perch\u00e9 una buona parte del mercato \u00e8 mosso dalle stesse banche cinesi.<\/p>\n\n\n\n
La realt\u00e0 \u00e8 che il tema centrale non sono tanto le limitazioni ancora in corso alla banda di oscillazione giornaliera quanto piuttosto, da un lato la fiducia del mercato nella volont\u00e0 della Cina di non intervenire sul cambio con manipolazioni pi\u00f9 o meno ufficiali della valuta influenzandone e controllandone di fatto il prezzo, ma questo lo potremo vedere solo in futuro, la fiducia si conquista col tempo. Ancora per\u00f2 non siamo a nostro parere al centro del problema, e se vogliamo dirla tutta, un paese come la Svizzera (detentrice di una valuta di tutto rispetto e considerata uno dei principali asset rifugio) negli anni passati ha fatto cose ben peggiori di quelle che si potrebbero attribuire alla Cina.<\/p>\n\n\n\n
Non \u00e8 un caso che il centro del problema non sia stato nemmeno toccato nel dibattito che abbiamo riportato e si chiama libert\u00e0 del movimento dei capitali. Questa sola potrebbe essere una vera svolta nella possibilit\u00e0 di diffusione a livello internazionale della valuta cinese. La soluzione dell\u2019utilizzo dello yuan offshore \u00e8 chiaramente una soluzione ponte (gli stessi dirigenti cinesi ne sono consapevoli) e la quantit\u00e0 di yuan offshore in circolazione \u00e8 molto limitata (meno dell\u20191% di quelli onshore e il 2% del PIL del paese) gli altri yuan possono essere utilizzati solo all\u2019interno della Cina ed \u00e8 difficile che operatori esteri accettino di detenere in grandi quantit\u00e0 una valuta che possono utilizzare solo per scambiare con la Cina. Anche riguardo gli scambi commerciali con la Cina stessa al momento solo il 20% viene effettuato in yuan, gli altri sono fatti in altre valute (principalmente dollari).<\/p>\n\n\n\n
Il tema del controllo dei capitali \u00e8 per\u00f2 un tema tanto centrale quanto delicato. Al momento esistono limiti di 50.000 dollari a persona per far uscire capitali dal paese, fuoriuscite maggiori sono sottoposte ad autorizzazione governativa e la stessa cosa vale per gli investimenti finanziari dall\u2019estero a cui solo alcuni operatori sono autorizzati. Del resto, la scelta di liberalizzare i capitali non pu\u00f2 essere fatta a cuor leggero, dato che impatterebbe su una struttura finanziaria probabilmente non ancora pronta (in primis il sistema bancario) a reggere la concorrenza all\u2019attrattivit\u00e0 degli investimenti internazionali e un sistema economico a gestione ancora in parte centralizzata ed impegnato ora a far crescere il tenore di vita della classe media, che potrebbe essere impattato da una eventuale instabilit\u00e0 finanziaria nel caso di turbolenze globali.<\/p>\n\n\n\n
Insomma, ci pare che le intenzioni del governo cinese di arrivare ad affrontare il nocciolo della questione siano ancora lontane dal realizzarsi, ma non \u00e8 detto che queste siano le intenzioni per il momento, anzi, pensiamo esattamente il contrario, la Cina non ha alcuna fretta su questo fronte.<\/p>\n\n\n\n
Per approfondire il tema del sistema finanziario della Cina della sua valuta vi rimandiamo a questo nostro report.<\/p>\n\n\n\n
https:\/\/www.dirittofuturo.org\/wp-content\/uploads\/2021\/01\/OSFI_Scenario_di_finanza_internazionale_n_9_dicembre_2020.pdf<\/a><\/p>\nClicca per votare questo articolo!<\/div>
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Nell\u2019ultimo anno lo yuan cinese (o renminbi) si \u00e8 rafforzato rispetto al dollaro di oltre il 10%. Se questo da un lato \u00e8 dovuto a una generale debolezza della valuta USA, lo yuan nel medesimo periodo si \u00e8 per\u00f2 rafforzato anche verso quasi tutte le principali divise (inclusi l\u2019euro e lo yen giapponese). Il fenomeno … <\/p>\n
Leggi tutto “LA CRESCITA DELLO YUAN CINESE E IL \u201cFALSO\u201d PROBLEMA DELLA FLESSIBILITA\u2019 DEL CAMBIO”<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":1277,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"yasr_overall_rating":0,"yasr_post_is_review":"","yasr_auto_insert_disabled":"","yasr_review_type":"","footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-1276","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-lavoro"],"yasr_visitor_votes":{"stars_attributes":{"read_only":false,"span_bottom":false},"number_of_votes":6,"sum_votes":30},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.dirittofuturo.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1276","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.dirittofuturo.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.dirittofuturo.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dirittofuturo.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dirittofuturo.org\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1276"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.dirittofuturo.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1276\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1278,"href":"https:\/\/www.dirittofuturo.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1276\/revisions\/1278"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dirittofuturo.org\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/1277"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.dirittofuturo.org\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1276"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dirittofuturo.org\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1276"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dirittofuturo.org\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1276"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}