{"id":1195,"date":"2021-04-24T21:55:54","date_gmt":"2021-04-24T19:55:54","guid":{"rendered":"http:\/\/www.dirittofuturo.org\/?p=1195"},"modified":"2021-04-25T22:05:35","modified_gmt":"2021-04-25T20:05:35","slug":"gli-effetti-del-covid-sul-debito-corporate-e-sul-mercato-immobiliare","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.dirittofuturo.org\/?p=1195","title":{"rendered":"GLI EFFETTI DELLA PANDEMIA SUL DEBITO CORPORATE"},"content":{"rendered":"\n

Il rapporto sulla stabilit\u00e0 finanziaria globale del FMI relativo al primo trimestre dell\u2019anno evidenzia tra le altre cose alcuni degli effetti dell\u2019epidemia di Covid 19 sul settore del debito delle aziende (corporate).<\/p>\n\n\n\n

https:\/\/www.imf.org\/en\/Publications\/GFSR\/Issues\/2021\/04\/06\/global-financial-stability-report-april-2021<\/a><\/p>\n\n\n\n

\u00c8 interessante notare come se la situazione debitoria del settore rispetto al PIL sia ovviamente cresciuta (sia a causa della riduzione del PIL, sia della crescita del debito, come mostrato nella figura qui sotto), andando a creare condizioni che potrebbero mettere in pericolo la ripresa economica, d\u2019altro canto lo scenario di rischio \u00e8 piuttosto frastagliato a seconda del settore merceologico e della dimensione aziendale.<\/p>\n\n\n\n

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Se il 2020 \u00e8 stato anche l\u2019anno in cui si \u00e8 raggiunto il picco nell\u2019emissione di bond high yield e di default tra le medesime tipologie di aziende (in particolare in USA), quest’ultima tendenza, secondo il FMI, pare comunque inferiore ai timori iniziali e in miglioramento negli ultimi mesi.<\/p>\n\n\n\n

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Nello stesso tempo, tra le medesime aziende a basso rating \u00e8 nel complesso migliorata la disponibilit\u00e0 di liquidit\u00e0 in rapporto al debito, molto probabilmente a seguito della maggiore facilit\u00e0 di credito favorita dalle politiche delle banche centrali e dal ricorso alle quotazioni in borsa che hanno raggiunto livelli record, specie in Nord America dove, dall’inizio della pandemia, sono state effettuate la met\u00e0 delle IPO del pianeta.<\/p>\n\n\n\n

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\u00c8 pur vero che tale accesso al credito e alla liquidit\u00e0 non \u00e8 stato affatto uniforme, tanto che andando ad individuare le aziende in situazione di elevato stress di solvibilit\u00e0 (che evidenzia la mole di debito rispetto agli asset aziendali e la previsione circa la capacit\u00e0 dell\u2019azienda di ripagare i debiti nel futuro) si nota una elevata differenza tra settori, ma soprattutto tra aziende di grandi, medie e piccole dimensioni, con queste ultime in evidente maggiore difficolt\u00e0 rispetto alle prime e costrette quindi a ricorrere soprattutto al sostegno delle politiche dei governi pi\u00f9 che al credito bancario. I settori pi\u00f9 colpiti sono quelli energetico, servizi, trasporti e immobiliare. <\/p>\n\n\n\n

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Come abbiamo gi\u00e0 detto, tra gli altri, nel nostro ultimo report https:\/\/www.dirittofuturo.org\/wp-content\/uploads\/2021\/04\/Rapporto-OSFI-10-Marzo-2021.pdf<\/a>  i livelli di indebitamento raggiunti, come paiono confermare i numeri sopra mostrati, non sembrano permettere ora passi falsi da parte delle banche centrali. L\u2019incognita principale (oltre ovviamente alla conferma del rimbalzo economico previsto) \u00e8 che eventuali deviazioni dalle attuali politiche monetarie (che sino ad ora hanno permesso che la situazione non precipitasse), qualora ci fossero, sarebbero dovute molto probabilmente, pi\u00f9 che ad errori nella politica monetaria, alla pressione al rialzo di una variabile economica, l\u2019andamento dell\u2019inflazione che, negli ultimi anni, ha mostrato di rispondere a logiche che le teorie pi\u00f9 accreditate spesso non paiono essere state in grado di spiegare n\u00e9, tanto meno, le banche centrali, di gestire nella direzione desiderata.<\/p>\n

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